小鹏汽车的来岁，比本年更值得期待

文｜韩永昌

裁剪｜张博文

行业内卷强烈，但小鹏却给出了上市以来的最强财报。

本年三季度，小鹏汽车请托 46533 辆新车，营收东说念主民币 101 亿元，毛利率更是创单季历史新高，达到了 15.3%。

划定 2024 年 9 月 30 日，小鹏账上还有 357.5 亿元，第三季度仅花掉了 15.8 亿元。淌若以这个速率来计较，这些钱至少够小鹏摧残品 5 年。何小鹏在财报换取会上更有信心，"瞻望四季度在手现款回到 400 亿元的水平"。

从 G9 遭受滑铁卢于今，小鹏汽车还是冬眠了两年。非论是 G6 念念要扭转乾坤，如故 X9、P7i 的好景不长，齐没能让小鹏汽车重回高潮通说念。

已往两年，"小鹏汽车掉队了"的论调，阻挡在行业中扩散。直到 MONA M03 的出现。

固然小鹏汽车莫得公布准确数字，但此前有媒体在 10 月报说念，MONA M03 在手订单还是逾越 8 万。如今一个月之后，行业中有预计其在手订单正在冲击 10 万台。

紧随自后的 P7+ 相同超出预期，预售不到 2 小时订单就冲突了 3 万。双车集中爆单，让小鹏汽车的供应链"痛并悦目着"。

何小鹏如今的烦懑，还是不再是卖车，而是何如把车从工场里分娩出来，请托到准车主手里。

他也在里面高管群真情裸露："相配停止易从顶风期走出来，然则咱们还远远莫得到蓝海，在畴昔的几个季度内，咱们系数不息保握已往的致力，变化，谦和，行稳致远，驯顺下一个大台阶会在 2025 年某个时候到来。"

几经飘舞后，小鹏汽车从头回到第一梯队，还是仅仅时间问题。

「  现款流充裕  」

本年第三季度，小鹏汽车汽车销售收入为东说念主民币 88 亿元，同比高潮 12.1%，环比更是高潮 29.0%。汽车毛利率也来到了 8.6%，对比来看，客岁同时是负 6.1%，而本年二季度为 6.4%。

营收增多，毛利率不息提高，让小鹏的赔本握续收窄。三季度净赔本唯一 18.1 亿元，要知说念客岁这个时候，公司净赔本有 38.9 亿元。但对比二季度的 12.8 亿元来说，赔本还在扩大。

这可能跟销售老本预计。财报炫耀，三季度，公司销售老本为东说念主民币 85.6 亿元，同比仅着落 2.3%，环比却高潮 22.7%。价钱战下，小鹏的产物售价阻挡缩短，卖得越多，老本难以着落，利润也就难以增多。

天然，何小鹏在功绩换取会上将 P7+ 称之为"毛利改善的新滥觞"，这也意味着 P7+ 请托后情况可能会有改不雅。

在研发上，小鹏三季度插足了 16.3 亿元，同比增多 25.1%。研发占营收比例为 16.1%。

天然，即便老本降不下来，公司仍在亏钱，小鹏也有亏钱的底气。划定 2024 年 9 月 30 日，小鹏领有现款及现款等价物等 357.5 亿元。

账上有钱不怕花，而且二季度小鹏的现款流为 373.3 亿元，一个季渡已往了，仅花掉了 15.8 亿元。淌若以这个速率来计较，这些钱至少够小鹏摧残品 5 年。

何小鹏在财报换取会上更有信心，"瞻望四季度在手现款回到 400 亿元的水平"。

除了有钱除外，小鹏更有订单。

11.98 万元起售的 MONA M03 爆单并不是始料未及。在 M03 上市前，何小鹏在公司十周年的全员会演讲中领路，MONA 订单超 G6 同时，还是提前作念好了踏实供应链，分娩已准备就绪，争取上市即请托。

上市两个月集中请托过万，也评释何小鹏照实作念了准备。但这些准备仍然不足。

一款 A 级纯电轿车，在一众劲敌中出现爆单盛况，以致订单可能冲击 10 万台，这种情形只在小米 SU7 上市之际发生过。小鹏天然猝不足防。于是出现了 MONA M03 准车主最长要等 17 周，接近 4 个月，以致会出现错过以旧换新战略窗口期的情况。

针对 MONA M03 车型请托延迟问题，何小鹏也暗示，工场 11 月、12 月会提高 30% 至 40% 的产能。2025 年春节前月产能概念为 2 万台。

再加上在手订单三万的 P7+ 也还是开动请托，小鹏的压力还是不在销售端，而在供应链。何小鹏在财报换取会上暗示，"现在，M03 和 P7+ 齐已开启双班分娩。"

本年 1-10 月，小鹏汽车还是请托新车 122478 台，10 月单月请托了 23917 台。而后每个月，小鹏只需将踏实供应链，请托量还会稳步增多，月销 3 万还是可计日以待。

在财报上，小鹏汽车对四季度亦然充满期待，瞻望四季度将请托 8.7-9.1 万辆新车，营收可达东说念主民币 153-162 亿元。

但四季度，还不是小鹏的巅峰时刻。

「  还有两张牌，行家与增程  」

四季度小鹏需要作念的是稳步请托在手订单，而 2025 年小鹏还有两张王牌，这亦然其踏上"下一个大台阶"的倚恃。

第一张王牌是行家。

本年 7 月，数百名行家职工进驻小鹏，基于两边此前的电子电气架构融合神气 CEA，"接纳口试和培养"。36 氪此前报说念，在那时，两边融合的一款车型的白车身还是下线。

按照行业节律，白车身到大领域量产经常需要一年时间。这也意味着，淌若激动凯旋，行家与小鹏的融合车型很可能 2025 年就能推出，比原酌量提前 1 年。

36 氪此前也了解到，小鹏与行家的融合莫得停步于中国市集，两边将跳露面向中国市集的整车平台 CMP，延迟至行家的全球化电动车型平台 MEB。

这也意味着小鹏可能在行家上获取更多的车型融合，这给畴昔的收入提供了更多的保险。

回到本年三季度来看，小鹏汽车的劳动终点他收入为东说念主民币 13.1 亿元，同比增多了 90.7%。财报给出的解释是：主要由于与行家汽车集团进行融合的技艺研发劳动的收入增多所致。

技艺研发劳动的利润照实可不雅，利润率为 60.1%。这亦然带动小鹏汽车举座毛利率高潮到 15.3% 的要津收入。

淌若说 MONA 与 P7+ 的爆单，是小鹏明面上的业务增长点，那与行家的融合，则是其利润阻挡增多，毛利率握续改善的"底蕴"方位。

小鹏的第二张王牌则是增程。

11 月 6 日，在小鹏 AI 科技日上，何小鹏官宣了小鹏鲲鹏超等电动体系。其中，"鲲"代表超等增程系统，经受下一代增程技艺，"鹏"则代表着小鹏汽车的纯电体系。

浅显来讲，小鹏汽车要作念一款超大电板的增程车。据先容，鲲鹏超等电动体系不错作念到纯电、增程丝滑切换，纯电续航可达 430km，抽象续航里程超 1400km，充电倍率还能达到 5C。

据 36 氪了解，小鹏汽车 22 年底就曾酌量过能源容貌的问题，但那时莫得细目要设置增程车型。如今插混与增程还是成为新的市集增长点，小鹏也趁势而为。

"企业淌若要走向全球市集，还需要一个新的补能方式，其中就包括增程式混动。另外，一辆车的续航要作念到 1000 公里以上，需要换纯电之外的能源容貌来收场。"这是何小鹏解释其加入增程赛说念的原因。

此前 36 氪曾报说念，小鹏首款增程车将是一款大型 SUV，里面神气代号 G01，本年上半年还是完成中枢零部件定点，瞻望 2025 年下半年量产。

纯电续航 430km，就注定了这款车价钱不会太低。"以 G9 为原型车设置，主要针对 20 万元以上价钱带"。

当小鹏的增程车 G01 走向市集，与行家融合的两款车型的也已蓄势待发。何小鹏也在财报换取会上阐发，2025 年，小鹏酌量推出至少 4 款新车，包括初次推出超等电动版块车型。

较着，小鹏的 2025 年，要比 2024 更有看点。