莫得惊喜唯独“惊吓”，白酒功绩期间还是逝去

界面新闻记者 | 陶知闲

界面新闻剪辑 | 陈菲遐

　　白酒行业的日子没那么好过了。本年以来，申万白酒指数下落15%，发扬远逊于同时沪深300的上升14%。这关于功绩股扎堆的白酒行业来说极为稀有。由此，各白酒企业的三季报得益单也备受商场关切。

　　无论所以贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖（000568.SZ）为代表的一线酒企，还所以今世缘（603369.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）为代表的区域酒企，功绩惊喜还是隐没，不下滑还是算得上“中等生”，增速放缓则成为通盘这个词行业的主题。

　　一线酒企增速放缓

　　一线酒企增长疲态已现，增速沿途放缓。除了贵州茅台发扬尚在商场预期内，其它四家酒企的下滑齐超出商场预期，洋河股份（002304.SZ）更是出现同比大幅下滑。

　　贵州茅台三季度净利润增速虽较二季度有所减缓，但还在“可控”限制内。

　　贵州茅台前三季度营收1231亿元，同比增长17%；归母净利润608亿元，同比增长15%。单季度来看，公司第三季度营收397亿元，同比增长15%；归母净利润191亿元，同比增长13%。

　　五粮液的发扬出乎料想，创出8年来最差单季营收增速。

　　五粮液前三季度营收679亿元，同比增长8.6%；归母净利润249亿元，同比增长9%。单季度来看，公司第三季度营收173亿元，同比增长1.39%；归母净利润59亿元，同比增长1.34%。

　　泸州老窖营收增长已堕入停滞，继第二季度净利润增速跌至2%后，季度净利润增速再度回落至2%区间。

　　泸州老窖前三季度营收243亿元，同比增长11%；归母净利润116亿元，同比增长9.7%。单季度来看，公司第三季度营收74亿元，同比增长0.67%；归母净利润36亿元，同比增长2.58%。

　　山西汾酒（600809.SH）的发扬相对较好，单季度营收增速还保抓在两位数。

　　山西汾酒前三季度营收314亿元，同比增长17%；归母净利润113亿元，同比增长20%。单季度来看，公司第三季度营收86亿元，同比增长11%；归母净利润29亿元，同比增长10%。

　　洋河股份是一线酒企中独一净利润下滑的酒企。公司单季度净利润已被同省老敌手今世缘追近（今世缘第三季度净利润为6.28亿元，仅落伍洋河股份300万元）。

　　洋河股份前三季度营收275亿元，同比下滑9%；归母净利润86亿元，同比下滑16%。单季度来看，公司第三季度营收46亿元，同比下滑45%；归母净利润6.31亿元，同比下滑73%。

　　低端区域酒企发扬亮眼

　　低端区域酒企发扬亮眼，中高端区域酒企增速则全线下滑。

　　今世缘第三季度营收和净利润增速相较第二季度沿途下滑超十个百分点。

　　今世缘前三季度营收99亿元，同比增长19%；归母净利润31亿元，同比增长17%。单季度来看，公司第三季度营收26亿元，同比增长10%；归母净利润6.24亿元，同比增长6.6%。

　　成长性酒企代表迎驾贡酒增速下滑至个位数，单季度净利增速创出十个季度新低。

　　迎驾贡酒前三季度营收55亿元，同比增长14%；归母净利润20亿元，同比增长20%。单季度来看，公司第三季度营收17亿元，同比增长1.58%；归母净利润6.28亿元，同比增长3.67%。

　　金徽酒（603919.SH）是区域酒企中发扬最佳的，利润翻倍主要源于客岁同时基数较低，2023年第三季度公司净利润仅为1823万元。

　　金徽酒前三季度营收23亿元，同比增长15%；归母净利润3.33亿元，同比增长22%。单季度来看，公司第三季度营收5.74亿元，同比增长15.77%；归母净利润0.38亿元，同比增长109%。

　　老白干酒（600559.SH）发扬依旧踏实。不外，公司单季度净利润增速也出现了放缓（第二季度为47%）。

　　老白干酒前三季度营收41亿元，同比增长6.28%；归母净利润5.56亿元，同比增长33%。单季度来看，公司第三季度营收16亿元，同比增长0.26%；归母净利润2.52亿元，同比增长25%。

　　耗尽左迁是白酒行业堕入窘境的主要原因。2024年受耗尽下行影响，白酒商场竞争神志日趋狠恶，酒企大批承压。

　　从耗尽端看，白酒耗尽商场已参预转型期，需求疲软，“库存高企”的问题较为越过，而“耗尽感性+价钱感性”的双感性理念也在耗尽端不停败露。从价钱端看，白酒供应量加多及耗尽者购买力的变化导致寰球白酒商场呈现出了价钱不踏实态势。迎驾贡酒也暗意，“跟着经济环境、商场需求的变化，行业参预存量竞争、缓增长”。天助德酒更是直言“受宏不雅经济环境及耗尽需求稍显疲软的影响，部分耗尽品行业承压”。

　　值得一提的是，在申万20家酒企中，有8家酒企季度净利润增速同比下滑，朝上三分之一；13家酒企净利润增速低于10%（含下滑），朝上一半；传统知名酒企增速沿途低于15%。

　　白酒行业正迎来近些幼年有的难关。

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